De kwaliteit van bestuurders, en dus van de bedrijfscultuur, bepaalt voor een belangrijk deel of een onderneming op termijn waarde voor haar aandeelhouders creëert. Behalve in het uitvoeren van strategische en financiële analyses, ligt de sleutel tot ons succes als belegger in de beoordeling van deze essentiële factoren van het governance-raamwerk waarbinnen bestuurders opereren. Wat nemen we hierbij in aanmerking en welke trends zien we momenteel in de Europese bestuurskamers?

De menselijke factor doet er toe 

De kwaliteit van het management stelt een onderneming in staat om de verwachtingen, zoals deze in de koers van het aandeel tot uitdrukking komen, te overtreffen. Het aandeel zal dan op langere termijn een bovengemiddelde koersperformance kunnen laten zien. 

Voor ons speelt corporate governance (goed ondernemingsbestuur) dan ook een essentiële rol in ons beleggingsproces en bij onze beleggingsbeslissingen. De score die wij aan een onderneming voor governance toekennen bepaalt de totale kwaliteitsscore van die onderneming. Dit bepaalt vervolgens het vereiste rendement dat wij in ons waarderingsmodel voor de onderneming hanteren. 

De leden van het bestuur, zowel uitvoerend als niet-uitvoerend, moeten beschikken over de juiste vaardigheden – afhankelijk van hun functies en prestaties – en de juiste eigenschappen. Zij moeten onder andere evenwichtig zijn, tot op zekere hoogte sceptisch, coöperatief en sociaal vaardig. Een commissariaat is een veeleisende functie die de nodige tijd vergt. Wij denken dat het moeilijk is voor bestuurders om dit naast hun hoofdfunctie erbij te doen en zijn dan ook voorstander van een volledig professionele raad.
 

Professionalisering en specialisatie
  
In de laatste tien jaar was een sterke trend richting een verdere professionalisering van het bestuur en in het bijzonder van de raad van commissarissen zichtbaar. Small-caps hebben hierbij ook een inhaalslag gemaakt ten opzichte van large caps.

Meer weten? Bezoek onze website om het volledige artikel te lezen of om meer te weten te komen over onze small-cap strategie.
 

Disclaimer 
Van Lanschot Kempen Investment Management (VLK IM) heeft een vergunning als beheerder van diverse icbe's en abi's en mag beleggingsdiensten verlenen. In dit kader staat het bedrijf onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten. Dit document dient uitsluitend ter informatie en biedt onvoldoende informatie voor een beleggingsbeslissing. Dit document bevat geen beleggingsadvies, beleggingsaanbevelingen, analyses of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van financiële instrumenten, noch mag de inhoud als zodanig worden opgevat. Dit document geeft onze standpunten en meningen weer, die alleen geldig zijn op de aangegeven datum. Deze kunnen te allen tijde zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd.