De wereld balanceert op de rand van economische, ecologische en sociale omslagpunten. Deze ‘game changers’ kunnen negatieve of positieve structurele verschuivingen veroorzaken. William de Vries, Director Impact Equities and Bonds bij Triodos Investment Management, verwacht dat 2025 gekenmerkt zal worden door meer onzekerheden en economische tegenwind. “Financiële rendementen zullen onder druk staan, maar de structurele uitdagingen bieden een enorm potentieel voor impactbeleggers.”

Veel van de uitdagingen zijn niet nieuw. Hoewel de vooruitzichten voor 2024 er nogal somber uitzagen, bleek het een verrassend goed beleggingsjaar te zijn, met economische groei en inflatieontwikkeling die beide de verwachtingen overtroffen. De Vries deelde de aanvankelijke somberheid niet, maar benadrukte wel dat de onzekerheden groot bleven. “Hoewel de groei in 2024 beter was dan verwacht, bleef deze in Europa onder het historische gemiddelde en waren er grote regionale verschillen.”

Een wereld vol potentiële game changers 
De wereldeconomie bereikt in 2025 een kritiek kruispunt, met structurele trends die een terugkeer naar het groeipad van voor de pandemie in de weg staan. Volgens De Vries kunnen omslagpunten zoals ecosystemen die op de rand van de afgrond staan, extreme weersomstandigheden, technologische innovatie, geopolitieke spanningen en de almaar groeiende schuldenberg een plotselinge aardverschuiving veroorzaken.

Voor beleggers ligt de uitdaging in het navigeren door deze complexe en vaak tegenstrijdige veranderingen. De Vries benadrukt dat bedrijven die zich voorbereiden op grote, structurele veranderingen zich in de beste positie bevinden. “Verder kijken dan economische cycli en in plaats daarvan de fundamentele veranderingen identificeren die de wereld vormgeven; dat is waar het bij impact investing om draait. Dit betekent dat je de doelen voor de langere termijn moet begrijpen, moet weten welke oplossingen nodig zijn en de bedrijven moet selecteren die actief positieve verandering teweegbrengen.”

De Vries adviseert een veerkrachtige, meer defensieve beleggingsstrategie voor het komende jaar. “Met de hoge beurswinsten van dit jaar en de zwakkere groeivooruitzichten voor 2025 ligt een beurscorrectie mogelijk in het verschiet. Impact blijft ons belangrijkste kompas. We richten ons op sectoren en bedrijven die structureel bijdragen aan de overgang naar een duurzame economie. Denk aan bedrijven als Advanced Drainage Systems, een Amerikaanse producent van drainagebuizen van gerecycled plastic. Of het Japanse Kyoritsu Maintenance, dat 40.000 studenten en jonge professionals van fatsoenlijke en betaalbare huisvesting voorziet. Dit zijn waarschijnlijk de winnaars van morgen en kunnen daarmee de meest stabiele investeringen zijn.”

Impact wordt steeds beter meetbaar 
Een belangrijke ontwikkeling is dat Triodos IM steeds beter in staat is om de impact te meten. “Dat is echt belangrijk, want het betekent dat we een impactverhaal beter kunnen onderbouwen, niet alleen kwalitatief maar nu ook kwantitatief”, legt De Vries uit. Dit geeft meer inzicht en heeft ook direct gevolgen voor de samenstelling van de portefeuilles.

De Vries: “We kunnen beter zien waar impact vandaan komt en ons richten op het vinden van impactvolle bedrijven. Dit leidt tot andere, betere keuzes. Bepaalde bedrijven kunnen uit onze portefeuilles verdwijnen, terwijl andere een veel grotere impact kunnen hebben dan we aanvankelijk dachten. Dit biedt kansen om nieuwe namen aan de portefeuille toe te voegen die niet alleen voldoen aan de impactdoelstellingen, maar ook financieel sterk presteren.”

Recycling en water: kansen in 2025 
Een opkomend thema voor 2025 is de circulaire economie. “Handelsbarrières zullen recycling relatief aantrekkelijker maken, waardoor de focus op de circulaire economie toeneemt. Bedrijven die hier tijdig in investeren zullen de komende jaren waarschijnlijk winnaars zijn,” zegt De Vries. Naast recycling wijst De Vries op watermanagement als een belangrijke kans. “Watermanagement - inclusief het omgaan met zware regenval en het zorgen voor schoon drinkwater - is een van de urgente uitdagingen van de komende jaren. Bedrijven die toegang bieden tot schoon drinkwater, zoals het Braziliaanse SABESP, zullen waarschijnlijk veel investeerders aantrekken.”

Trump: ruis op korte termijn 
Het ‘Amerikaanse aandelenfeest’ rond de verkiezing van Trump was van korte duur, zegt De Vries. “Je zag een licht gevoel van opwinding her en der, maar de toenemende onzekerheden hebben nu invloed op investeringen en consumentenbestedingen.”

De Vries denkt niet dat Trump een blijvende impact zal hebben op de duurzame transitie. “Het is ruis op korte termijn. Hoewel zijn beleid voor vertraging kan zorgen, is duurzaamheid diep geworteld in het economische systeem. Bedrijven en overheden zullen blijven investeren in duurzame energie, al was het maar vanwege de toenemende klimaatrisico’s.”

“De verwachting dat Trump gaat snijden in klimaatbudgetten leidde tot een sell-off in duurzame energie,” bevestigt De Vries. “Maar die pijn is nu verwerkt. De hernieuwbare energiesector zal ook zonder subsidies blijven groeien. Dit zou de sector tot een van de positieve verrassingen van 2025 kunnen maken.”

Positieve game changer 
Dit brengt De Vries bij een positieve game changer voor de duurzame transitie: de prijs van duurzame energie is de afgelopen jaren gedaald tot een niveau waarop het direct kan concurreren met fossiele brandstoffen. “Het argument voor het gebruik van gas- of kerncentrales is tegenwoordig voorzieningszekerheid. Niemand heeft het meer over de prijs. De uitdaging is nu om te investeren in infrastructuur, zoals netwerken en batterijoplossingen, om deze energie efficiënter te gebruiken. De Vries: “Het probleem is niet de prijs of de installatiekosten van duurzame energie, maar het energienet dat niet altijd alle duurzaam opgewekte energie aankan. Hoe kunnen we deze energie op een slimme manier opslaan? Daar wordt nu in geïnvesteerd. Hier liggen prachtige kansen voor impactinvesteerders in 2025.”

Investeringsvooruitzichten 2025 
De wereld nadert snel een aantal kritieke omslagpunten - zowel op het gebied van milieu als economie - die het mondiale landschap kunnen veranderen. Onze Investment Outlooks voor 2025 onderzoeken de structurele uitdagingen en game changers die keerpunten kunnen worden voor zowel de wereldeconomie als investeerders.

Lees ook onze Investment Outlooks en achtergrondartikelen.