Beursgenoteerde bedrijven, groot en klein, kunnen beleggers veel duurzame impact bieden. Voorwaarden zijn een scherpe screening, actief engagement met bedrijven en omzet-gerelateerde impactcriteria, stellen Arjan Palthe en Dimitri Willems, beheerders van wereldwijde aandelenportefeuilles bij Triodos Investment Management. “Dit segment biedt volop impactpotentieel. We hebben die impact bovendien beter in grip omdat we ‘m steeds beter kunnen meten.”

Veel impactbeleggers zijn actief buiten de beurs om, in de directe financiering van projecten waarbij de relatie tussen besteding en impact glashelder is. Of ze stappen in beursgenoteerde obligaties rond een specifiek project. Bij beursgenoteerde aandelen is de impact vaak minder eenduidig. Welke impact behaal je als je investeert in een bedrijf met een diversiteit aan activiteiten? Ook activiteiten die geen of wellicht zelfs een negatieve impact hebben?  Het antwoord van beide aandelenexperts van Triodos Investment Management (Triodos IM) is stellig: “Dat weten we steeds beter.” 

Arjan Palthe: “Bedrijven moeten een goed impactverhaal hebben. Maar natuurlijk willen beleggers de impact ook in harde cijfers zien, en daarin zijn flinke stappen gezet. We weten inmiddels precies welk percentage van de omzet een bedrijf verdient met goederen en diensten die een positieve impact hebben. Een team van 10 Triodos-analisten en een externe database leveren ons die informatie.” 

De combinatie van meer en beter meten stelt impactbeleggers in staat om een stuwmeer aan impactpotentieel aan te boren. Beursgenoteerde bedrijven vormen immers een cruciaal onderdeel van onze economie, met veel duurzame initiatieven, activiteiten, goederen en diensten die financiering verdienen. Als aandeelhouder zitten impactbeleggers bovendien aan tafel met directies om de onderneming nog steviger op het transitiepad te zetten. Palthe: “Als langetermijn-aandeelhouder hebben we invloed, zeker in het small-en midcapsegment.”

Een transparante impactstrategie met duidelijke criteria

Palthe beheert Triodos Global Equities Impact Fund en Willems Triodos Pioneer Impact Fund. Beide fondsen beleggen wereldwijd in beursgenoteerde aandelen. Global Equities Impact in large caps, Pioneer Impact in small en mid-caps. De strategie van beide fondsen is in de kern gelijk: investeren in bedrijven die goederen en diensten met een aantoonbare positieve impact leveren.  

Wél moeten bedrijven eerst door de stevige en uitgebreide standaardscreening, stelt Palthe. Het impactverhaal moet bovendien passen bij een van de vijf transitiethema’s van Triodos IM, zoals duurzame voedselsystemen, een circulaire en fossielvrije economie en  een inclusieve maatschappij. Deze thema’s sluiten aan op de veelgebruikte Sustainable Development Goals (SDG’s) van de Verenigde Naties. 

Bij het Global Equities Impact Fund is gemiddeld 58% (per 30 april) van de omzet van de bedrijven in portefeuille direct gerelateerd aan positieve impact. Beleggers zien in één oogopslag het impactgehalte van het fonds en kunnen dat vergelijken met andere beleggingen en met het marktgemiddelde van de benchmark. “Via de wereldwijde benchmark MSCI World krijg je slechts 23% positieve impact”, stelt Palthe. 

Bij het Pioneer Impact Fund liggen de percentages respectievelijk op 67% en 20% (per 30 april). Fondsbeheerder Willems verklaart de nog grotere afstand tot de MSCI-benchmark met het grote belang van duurzame energiebedrijven in  de portefeuille. “Voor zover ik zie, bieden weinig andere fondsen deze transparantie: impact gerelateerd aan omzet. Het biedt ons ook een hard selectiecriterium: we investeren pas als de omzet van een bedrijf voor meer dan een derde deel aantoonbaar aan positieve impact is gekoppeld.” 

Impact in onverwachte bedrijven 

Impact vinden in dit segment betekent wel dat je je huiswerk goed moet doen, stelt Willems. “Bedrijven in duurzame energie (wind, water en zon) bieden duidelijke impact, maar als je verder kijkt dan die geijkte paden, kun je andere sectoren en bedrijven vinden en kun je impact maken, zelfs met autospiegels.”

Willems verwijst hierbij naar Gentex. “Deze Amerikaanse producent maakt autospiegels die verhinderen dat je wordt verblind door auto’s achter je. Dat scheelt letterlijk levens, als je bedenkt dat er in de VS jaarlijks zo’n 800.000 ongelukken gebeuren als gevolg van verblinding.”

Het Amerikaanse Advanced Drainage Systems is een ander voorbeeld van verrassende impact. Het bedrijf produceert plastic buizen voor septic tanks en waterafvoer. Bij overstromingen of heftige regenval  - dat komt helaas steeds vaker voor - voeren die buizen het water af. Willems: “Ontzettend nuttig dus. Plastic schrikt wellicht duurzame beleggers af, maar het plastic is gerecycled – onder meer uit shampooflessen – en is minder onderhoudsgevoelig en kwetsbaar dan de traditionele betonnen buizen.” 

Palthe bevestigt dat impact niet altijd op het eerste oog zichtbaar is. “We investeren bijvoorbeeld in technologiebedrijven die we vooral als ‘enablers’ zien. Ze hebben niet direct zelf een positieve impact, maar hun producten of diensten maken het mogelijk dat andere bedrijven hun productie of producten energiezuiniger kunnen maken. Denk aan chips die 30 keer energiezuiniger zijn dan die van pakweg 10 jaar geleden. Of chips voor de medische sector, waardoor patiënten een betere diagnose krijgen.” 

Terugblik en outlook 

“Als we terugkijken naar 2023 hebben we een goed aandelenjaar gehad, met name in het largecap-segment”, stelt Palthe. “Dit dankzij de dalende rente – altijd belangrijk voor aandelen - en de relatief sterke Amerikaanse economie. Eerst leek de VS op een recessie af te stevenen, maar de ‘soft landing’ is een ‘no landing’ geworden.”

De laatste jaren is het marktsentiment sterk gedreven door grote technologiefondsen, de zogenoemde Magnificent Seven: Microsoft, Apple, Google, Amazon, Meta, Nvidia en Tesla. Palthe: “Wij hebben alleen Nvidia in portefeuille, omdat de andere niet voldoen aan onze strenge impact-eisen.  Met een rendement van 17% in 2023 heeft het Triodos Global Equities Impact Fund het versus de 20% van de benchmark – die voor eenvijfde uit de genoemde tech-reuzen bestaat – niet slecht gedaan.” 

Daarbij heeft de portefeuille beleggers de afgelopen vijf jaar een rendement van gemiddeld bijna 9% geleverd. Resultaten uit het verleden zijn geen garantie voor toekomstige resultaten. Palthe: “Een dergelijk financieel rendement plus de stevige groene en sociale impact is toch een solide resultaat.” 

De voorkeur voor (technologische) large caps drukte ook op Triodos Pioneer Impact Fund. Willems: “Gezien de renteontwikkelingen zijn beleggers net even voorzichtiger en kiezen ze voor grote ondernemingen, die al fors zijn gestegen. De afgelopen vijf jaar bleef het bruto fondsrendement met gemiddeld 9% echter iets boven dat van de benchmark. Het bruto rendement in 2023 bedroeg 8,6%.” 

Beide beheerders zijn positief over de toekomst. “Beleggingsrisico’s zijn uiteraard inherent aan beleggen. We zien nu meer geopolitieke spanningen – denk aan Oekraïne en Gaza – maar de meeste bedrijven zijn goed tegen regionale schokken bestand, zeker multinationals die wereldwijd opereren”, aldus Willems. 

De grootste risico’s komen doorgaans uit onverwachte hoek, stelt Willems: “Ik vertel niks nieuws als ik zeg dat de beste remedie een goed gebalanceerde portefeuille is. “Niet alleen pure groeibedrijven, zoals je die vaak aantreft in het small- en midcapsegment, maar ook de meer gevestigde bedrijven met een sterke balans en kasstroom, zoals binnen telecom waar ook veel impact valt te behalen. Onze investeringen in hernieuwbare energie hebben vorig jaar de performance van de strategie gedrukt. Overigens sluit ik niet uit dat hernieuwbare energie dit jaar een rebound maakt.” 

Tegenwind in ESG? 

Bedrijven blijven op ESG inzetten, ondanks politieke en publieke tegenwind met name in de VS. Die tegenwind ziet Palthe deels terug in de beurskoersen en winsten van duurzame bedrijven “Overheidssubsidies worden terug geschaald, bijvoorbeeld in Duitsland waar ze het begrotingstekort willen aanpakken. Dat is niet gunstig voor de  verkoop van warmtepompen, zonnepanelen en elektrische auto's. De verkoop daarvan hapert.”

In Nederland is het nog de vraag wat er met de subsidies voor zonnepanelen gaat gebeuren; met het aantreden van  een nieuw kabinet zal daar pas meer duidelijkheid over komen. Palthe: “Consumenten worden gelijk voorzichtiger. Je zag de zonnepanelenmarkt instorten na jaren waarin ze de vraag niet konden bijbenen. Nederland is een grote markt, waardoor ook internationale bedrijven daar last van hebben. We zien dit echter als een tijdelijk effect. Veel bedrijven en overheden hebben duidelijk voor een duurzamer pad gekozen. Linksom of rechtsom, we moeten de doelstellingen van Parijs halen.”  

Wilt u meer inzichten in impactbeleggen? Klik dan nu hier.

Dit is een reclame. Raadpleeg het prospectus en het Essentiële-informatiedocument van Triodos Global Equities Impact Fund en Triodos Pioneer Impact Fund voordat u een beleggingsbeslissing neemt. De Engelse samenvatting van de rechten van investeerders vindt u hier. De waarde van de activa van het fonds kan als gevolg van het beleggingsbeleid sterk fluctueren. Triodos Global Equities Impact Fund en Triodos Pioneer Impact Fund worden beheerd door Triodos Investment Management. Triodos Investment Management heeft een vergunning als beheerder van beleggingsinstellingen en van icbe’s en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank in Nederland. Triodos Investment Management kan beslissen het aanbieden van zijn instellingen voor collectieve belegging in uw land stop te zetten.