Goud presteerde zeer sterk in uitzonderlijke omstandigheden, terwijl het Amerikaanse exceptionalisme standhield. 

Blijf beleggen als de fundamentals niet veranderen

Het valt beleggers te vergeven dat ze de moed verloren toen aandelen in 2024 herhaaldelijk nieuwe pieken haalden, maar uiteindelijk loonde het om rustig af te wachten.

We zagen inderdaad hoge waarderingen, maar aandelen handelen 30 procent van de tijd op recordhoogtes. En er waren geen correcties van de aandelenmarkt van meer dan 10 procent gedurende het hele jaar. De scherpste correctie – die in de zomer plaatsvond – werd veroorzaakt door een vals alarm over een recessie in de VS die er nooit kwam.

Voor aandelenbeleggers kunnen sterke fundamentals worden samengevat in een economische groei boven de trend die de bedrijfswinsten stimuleert, en een dalende inflatie die de koers-winstverhouding van aandelen via lagere rentes verhoogt. En dat was precies de heersende macro-economische achtergrond in de VS in 2024. Aan het begin van het jaar werd voorspeld dat de groei van het Amerikaanse bbp ver onder de 1 procent zou liggen, met een kans van 60 procent op een recessie. In plaats daarvan groeide 's werelds grootste economie uiteindelijk drie keer zo snel. En hoewel de kerninflatie in de VS iets minder daalde dan verwacht (tot 2,8 procent), was de daling voldoende voor de Amerikaanse Federal Reserve om de rente drie keer te verlagen.

Het jaar eindigde met een stijging van de S&P 500-index met 23 procent, waarbij de koers-winstverhouding met meer dan 10 procent steeg en de rest van de winst bijna gelijk verdeeld was tussen omzetgroei en groei van de winstmarge. De incidentele correcties door zorgen over de groei en geopolitieke gebeurtenissen bleken geweldige koopkansen. 

En het was niet alleen een Amerikaans verhaal. De fundamentele factoren die een rol spelen in kleinere markten zijn vaak meer globaal dan lokaal van aard en kunnen afwijken van de binnenlandse economische omstandigheden. Duitsland mag dan wel de zieke man van Europa worden genoemd, maar de aandelenmarkt van het land was een van de best presterende in 2024 (met een stijging van 18 procent). Dat was te danken aan de sterk cyclische samenstelling en de relatief grote weging van financiële aandelen in de index, die wereldwijd beter presteerde. 

Klik hier voor het hele artikel