Infrastructuur heeft bij veel institutionele beleggers een vaste plaats in de portefeuille verworven. Niet verwonderlijk, want deze asset class biedt pluspunten. Daarbij komt dat de omstandigheden voor deze beleggingscategorie de komende jaren gunstig lijken, volgens het Private Markets-team bij Kempen. Wat maakt infrastructuur aantrekkelijk en welke kansen en valkuilen zijn er?

Infrastructuur bestaat uit alle tastbare ‘harde’ objecten die essentieel zijn voor het goed functioneren van de economie en samenleving. Denk aan tolwegen, vliegvelden, havens, maar ook aan drinkwatersystemen, elektriciteitscentrales en windmolenparken. Dit maakt infrastructuur tot een zeer gevarieerde en relatief defensieve beleggingscategorie. De vraag naar infrastructuur is meestal inelastisch. Dit komt door het essentiële karakter van diensten die infrastructuurobjecten leveren (denk aan schoon drinkwater, elektriciteit), waardoor veranderingen in de economische cyclus een relatief beperkt effect hebben.

Infrastructuur is onder te verdelen in economische infrastructuur (alles dat valt onder energie, transport en nutsbedrijven) en sociale infrastructuur (ziekenhuizen, scholen, verzorgingshuizen). Over het algemeen is het rendementspotentieel van economische infrastructuur hoger dan dat van sociale infrastructuur, omdat ook het risicoprofiel hoger is. Wat betreft risico’s zijn er drie verschillende segmenten:

• Core: operationele faciliteiten met de puurste infrastructuurkenmerken en vaste, voorspelbare kasstromen. Een goed voorbeeld zijn geprivatiseerde drinkwaterbedrijven.
• Core Plus: deze infrastructuurobjecten hebben ook vrij zekere kasstromen, maar kunnen iets meer risico omvatten en conjunctuurgevoeliger zijn. Voorbeelden zijn vliegvelden, waarbij de kasstromen deels afhankelijk zijn van het aantal vliegtuigen dat landt.
• Value Add/Opportunistic: infrastructuurobjecten met meer risico en een hoger opwaarts potentieel. Denk aan bedrijven die nieuwe technologie ontwikkelen voor de opslag van renewable energy

Lees het artikel verder in de zomereditie van de Kempen Insight, het corporate magazine van Kempen.