De afkoelende economie brengt menig bedrijf in financiële moeilijkheden. Financiers kunnen of willen de daarmee gepaard gaande uitdagingen niet altijd aangaan en kiezen dan voor het afstoten van hun leningen. Dat biedt kansen voor beleggers: ze nemen deze ‘distressed debt’ over - met soms hoge kortingen - en richten zich vervolgens op het herstructureren van de onderneming. Lukt dat, dan kan er een aantrekkelijk rendement worden gerealiseerd.
Beleggen in schulden van bedrijven die in moeilijkheden verkeren is dus een complexe en arbeidsintensieve aangelegenheid. Het segment met de grotere bedrijven is bovendien sterk cyclisch van karakter en concentreert zich in een paar grote sectoren. Toen Invesco in 2016 startte met Invesco Credit Partners (ICP) was dat reden zich te beperken tot kleinere, maar wel volgroeide ondernemingen: dit segment is veelzijdiger en minder conjunctuurgevoelig. De afgelopen jaren heeft ICP in de Verenigde Staten en Europa meer dan 1,4 miljard dollar aan leningen uitgezet, verspreid over 16 sectoren.
Enkele macro-economische ontwikkelingen zetten deze beleggingscategorie nu in de spotlight. In 2022 sloeg zoals bekend plots de inflatie toe en zowel in de Europese Unie als in de Verenigde Staten leidde dat tot forse rentesprongen en rigoureuze monetaire verkrapping. Consumenten hielden vervolgens de hand op de knip en gingen (weer) sparen. En of dit afkoelen van de economie nu leidt tot een recessie of niet: veel ondernemingen zijn onder grote financiële druk komen te staan, met name als zij gefinancierd zijn met variabele leningen.
