In 4 stappen in uitkomsten denken in plaats van asset classes

Denk bij het beleggen in private markets niet in het risico en rendement van individuele asset classes, maar aan combinaties van private beleggingen, die aansluiten bij de beoogde uitkomst van de beleggingsportefeuille. Deze vier stappen helpen om tot een meer holistische aanpak te komen.

Niet-beursgenoteerde beleggingen spelen in institutionele portefeuilles een steeds belangrijkere rol. Ook private markten zelf zijn dieper en dynamischer geworden, gelet op nieuwe strategieën, nieuwe fondsen en regio’s. Maar ondanks een vaak hogere blootstelling benutten lange termijnbeleggers niet altijd het volledige potentieel van private markten. Complexiteit, zoals de groei van het fondsenaanbod, beperkte transparantie, extra operationele lasten en managerselectie, vormen vaak een belemmering.

• Lees ook: BlackRock: 10 dingen die u niet wist over risico en rendement in private markten
• Download het rapport Private Markets 2020 van BlackRock

Beleggers hebben baat bij een benadering van portefeuillebeheer, die verder gaat dan alleen een visie op een asset class. Dat leidt te vaak tot geconcentreerde allocaties en een te grote nadruk op kapitaalgroeistrategieën. Deze vier stappen helpen om een beleggingsportefeuille met private assets te optimaliseren.

1. Focus op uitkomsten en optimalisatie van de portefeuille

Elke belegger heeft specifieke doelstellingen: een mix van kapitaalgroei, rendement en inflatiebescherming. In het licht van die doelstellingen is het meest effectief om te beginnen bij de gewenste uitkomst en dan beleggingen te zoeken met passende risico-, rendements- en kasstroomverwachtingen. Dat gaat niet zonder te vissen in een brede vijver aan regio’s, beleggingen en kapitaalstructuren en door verwachte rendementen, risico’s en kenmerken van asset classes tot in detail te bestuderen. En zet private markten centraal in de portefeuille-optimalisatie.

2. Geef waarde breed aandacht

Beleggers in private markets maken vaak op zichzelf staande evaluaties zodra er bottom-up mogelijkheden ontstaan: is dit een goede belegging, ja of nee? Evalueren met een brede blik zet het belang van relatieve waarde voorop en helpt bij het identificeren van de beleggingen, ongeacht de activaklasse, die het meest geschikt zijn voor het realiseren van een bepaalde uitkomst van de portefeuille.

3. Kwantificeer en ontleedt het risico en de correlatie in de portefeuilleconstructie

Onderliggende risico- en rendementsfactoren goed in kaart brengen, kan helpen om onbedoelde risicoconcentraties te beperken. Als te algemeen wordt gekeken naar asset classes kunnen risico’s verborgen blijven. Een kantoorgebouw in San Francisco – in een stad in Silicon Valley, een regio waar enkele van de grootste techbedrijven in de wereld zijn gevestigd - zal naast exposure aan de vastgoedmarkt blootstelling hebben aan de technologiesector. Om ongewenste blootstelling aan technologie-aandelen te voorkomen, moeten portefeuillebeheerders deze exposure kunnen kwantificeren door middel van een raamwerk.

Integreer ESG-overwegingen

De noodzakelijke langetermijnvisie op beleggingen in private markets kan niet zonder ESG-overwegingen te integreren. Beleggingsbeslissingen die rekening houden met het klimaatrisico zouden op lange termijn een beter voor risico gewogen rendement moeten opleveren. De toekomstige waarde van vastgoed zal bijvoorbeeld zeker worden beïnvloed door klimaatverandering.

In het rapport Private Markets 2020 kijkt BlackRock naar hoe 13 categorieën (en subcategorieën) private marktenbeleggingen uitwerken op drie beleggingsportefeuilles met veel voorkomende uitkomsten. Daarbij zijn rendements- en cashflow-verwachtingen van de specifieke asset classes gekoppeld aan de portefeuilledoelstellingen: kapitaalgroei, rendementsoptimalisatie en stabiele inkomsten. Hoe deze beleggingen aan doelstellingen kunnen bijdragen in de brede context van een portefeuille zullen we uit in het komende artikel uitleggen. Deze tabel laat alvast zien welke asset classes passen bij welke uitkomsten.

Bron: BlackRock, januari 2020

• Lees het volledige rapport Private Markets 2020 van BlackRock

MKTGH0520E – 1197854